De olho nas eleições de 2026, o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) tem incentivos para não retaliar as tarifas impostas por Donald Trump ao Brasil e colher os frutos de uma inflação mais baixa no país, avalia o economista Samuel Pessôa, pesquisador do banco BTG Pactual e do FGV Ibre (Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas), além de colunista da Folha.
"Do ponto de vista puramente do cálculo eleitoral, Lula tem um incentivo a não retaliar, porque, se ele não retaliar, tem aí uma desinflaçãozinha a médio prazo", diz Pessôa, em entrevista à BBC News Brasil.
"A retaliação pode, eventualmente, ser um instrumento de barganha. Mas, se a gente se enxerga com pouco poder de barganha, do ponto de vista do interesse do bem estar brasileiro, é melhor não retaliar", defende.
Para Pessôa, a perspectiva de desinflação no Brasil pouco muda com a possibilidade aventada pelo secretário de Comércio americano, Howard Lutnick, na terça-feira (29), de que alguns produtos não cultivados nos EUA, como café e manga, possam ter a tarifa de importação zerada.
Em junho e antes do anúncio do tarifaço de Trump, o economista da FGV havia escrito em sua coluna semanal na Folha de S.Paulo que Lula deve chegar às eleições de 2026 com a economia em boa forma. Agora, mesmo com as tarifas, Pessôa avalia que a economia deve jogar a favor do petista na corrida eleitoral.
"Continuo com o meu cenário, que é um cenário de 'pouso suave'. A economia vai desacelerar —esse ano deve crescer uns 2%, ano que vem deve crescer 1,5%, uma desaceleração com relação aos 3% de crescimento no biênio anterior", calcula.
"Mas essa é uma desaceleração que não chega a machucar muito o mercado de trabalho. E, com as boas safras, a inflação de alimentos está cedendo. Eu acredito que as tarifas de Trump não mudam esse cenário".
Para Pessôa, faz sentido o governo socorrer os setores mais afetados pelas tarifas através de um crédito extraordinário para além dos limites do arcabouço fiscal, ainda que isso piore a situação das contas públicas do país.
Mas, segundo o economista, é fundamental que essa política traga limites claros para seu término, evitando se tornar um "direito adquirido".
"Tivemos recentemente o caso do Perse, programa desenhado para atender as empresas do setor de eventos, muito atingidas pela pandemia. Mas três anos depois do fim da pandemia, a gente estava discutindo no Congresso, até o ano passado, a manutenção do Perse. É uma coisa maluca", afirma.
"No Brasil, a gente transforma tudo em direito adquirido rapidamente. Então, dada essa especificidade nossa, o cuidado maior no desenho desse programa é que a previsão do fim dele tem que estar muito clara", diz.
À BBC News Brasil, Pessôa comentou ainda o acordo entre Trump e União Europeia —ele considera que os europeus "ajoelharam no milho" frente ao americano.
E explicou por que o presidente chinês, Xi Jinping, pode ser mais duro nas negociações com Trump do que seus pares de países democráticos; além de discordar respeitosamente do Nobel de Economia Paul Krugman, que em entrevista recente à BBC News Brasil, defendeu que o Brasil tem pouco a perder retaliando Trump.
Confira abaixo os principais trechos da entrevista.
Num texto recente, o senhor falou que as tarifas de Trump podem ter efeito positivo para a inflação no Brasil, se Lula não retaliar. Como se daria esse efeito?
É assim: o Trump aumentou a tarifa dos produtos que nós exportamos para os Estados Unidos, por exemplo, laranja e café. Isso significa que a laranja e o café ficarão mais caros na mesa do consumidor americano. Aí eles vão comprar menos.
A gente vai acabar exportando menos laranja e café para os Estados Unidos. Exportando menos, vai sobrar mais laranja e café para o mercado doméstico.
Uma parte dessa laranja e café que não irá para os EUA, a gente direciona para outros mercados, mas uma parte fica aqui dentro do país, pressionando o preço um pouquinho para baixo. É isso.
Mas esse efeito é certo? Por exemplo, as exportações de carne para os EUA já recuaram 80% desde abril, quando as tarifas de 10% entraram em vigor. E não vemos queda significativa na inflação de carnes no IPCA até agora. Por que esses preços não estão caindo, se em tese já há mais oferta no mercado interno?
Na verdade, a carne deu uma aliviada boa, porque achávamos que ela iria aumentar de preço mais do que aumentou [durante a entressafra, período em que a oferta de animais para abate diminui, devido à seca e falta de pasto].
Evidentemente, essas coisas são multifatoriais. Sabemos que o inverno está sendo menos seco do que normalmente é e tem tido mais pastagem, então o preço da carne também não está subindo por conta de um choque de oferta positivo.
Mas deve ter tido um impacto sim da menor demanda pelos americanos para nossa carne no preço da carne brasileira.
Agora, você tem um ponto, que é: tanto café, quanto laranja, quanto carne são commodities. Têm um preço internacional. Então esse efeito de deflacionar aqui dentro pode ser um pouco menor.
Por quê? Porque o mercado é internacional. Se os Estados Unidos vão comprar menos carne [do Brasil], podem comprar mais carne de algum outro fornecedor. E quem iria comprar desse outro fornecedor, compra da gente. E aí o preço internacional não muda tanto.
Então, eu acredito que o efeito deflacionário será maior no suco de laranja, porque o peso do mercado americano é muito grande [os EUA importam cerca de 90% do suco que consomem, sendo o Brasil responsável por 80% desse total]. Mas, no café e na carne, também deve ter um efeito importante.
É que daí, como a formação do preço de um produto é sempre multifatorial, tem várias coisas acontecendo ao mesmo tempo. E a gente fala assim: "Ah, o preço da carne não caiu".
Mas eu não tenho que comparar o preço da carne hoje com o preço da carne ontem. Eu tenho que comparar o preço da carne hoje com o preço que a carne hoje teria se não tivesse havido as tarifas americanas. E é possível que a carne aumentasse de preço por uma série de fatores.
A gente nunca compara o presente com o passado. Sempre comparamos o presente com outro presente que aconteceria se aquele fator não estivesse atuando. A discussão é complexa mesmo.
E esse efeito relativamente positivo não é limitado ao curto e médio prazo? Num segundo momento, as empresas não devem ajustar a produção, reduzindo investimentos e empregos, o que teria um impacto negativo para a economia?
Nisso você está inteiramente correta. A médio prazo, é muito ruim. Sabemos que abertura da economia, comércio internacional, são coisas boas.
Ou seja, se o Trump toma uma medida que vai fechar o comércio, é ruim para o mundo todo. É ruim para o consumidor americano, é ruim para o Brasil, é ruim para o mundo todo.
Então, a minha afirmação [de que as tarifas podem reduzir a inflação no Brasil] foi no sentido de que, primeiro, do ponto de vista puramente do cálculo eleitoral do Lula, ele tem um incentivo a não retaliar, porque, se ele não retaliar, tem aí uma desinflaçãozinha a médio prazo.
Estamos a um pouco mais de um ano das eleições. Isso pode ajudar eleitoralmente o presidente Lula.
Mas tem também a ideia de que comércio internacional é sempre bom e mesmo aberturas unilaterais são boas. E, portanto, se um presidente de uma outra nação parceira nossa resolve aumentar tarifas de importação, a gente não vai ganhar retaliando.
A retaliação pode, eventualmente, ser um instrumento de barganha. Mas se a gente se enxerga com pouco poder de barganha, do ponto de vista do interesse do bem estar brasileiro, é melhor não retaliar.
O governo disse que já há um plano emergencial pronto para apoiar os setores impactados pela tarifa de 50%. O que devemos evitar nesse programa, na sua visão?
O mais importante é o programa ter regras claras de término. Temos que desenhar o programa pensando no fim dele.
Isso é particularmente importante. Porque, no Brasil, você faz alguma coisa, aquilo vira direito adquirido com a maior facilidade.
Tivemos recentemente o caso do Perse, que foi aquele programa desenhado para atender as empresas do setor de eventos, muito atingidas pela pandemia. Mas, três anos depois do fim da pandemia, a gente estava discutindo no Congresso, até o ano passado, a manutenção do Perse. É uma coisa maluca.
A mesma coisa com a desoneração da folha de salários [isenção fiscal para alguns setores da economia da contribuição patronal para a Previdência, criada em 2011 por Dilma Rousseff e que nenhum governo conseguiu reverter desde então].
Então, no Brasil, a gente transforma tudo em direito adquirido rapidamente. Não é assim em todo lugar do mundo, mas no Brasil é assim. Então, dada essa especificidade nossa, o cuidado maior no desenho desse programa é que a previsão do fim dele tem que estar muito clara.
O financiamento dessas medidas, se feito por meio de crédito extraordinário extrateto, adiciona pressão à situação fiscal do país?
Adiciona. Temos um problema fiscal estrutural, que não está solucionado.
Ele apareceu com mais clareza em 2014, houve alguma melhora até 2021 e, a partir de 2022, voltamos a piorar o fiscal e estamos piorando o fiscal desde então.
Mas o senhor acredita que esse socorro é necessário, apesar dessa piora fiscal?
Eu acho que, para aqueles setores muito afetados —por exemplo, laranja—, é necessário ter alguma coisa.
Entendo fazer por crédito extraordinário esse ano só, com uma cláusula de saída bem clara. Acho que é do jogo.
Numa entrevista recente à BBC News Brasil, o [ganhador do Prêmio] Nobel de Economia Paul Krugman disse que as chances de fazer Trump recuar são maiores para os países que reagem, do que para os que oferecem concessões. Você concorda com essa avaliação? Avalia que o Brasil deve reagir de alguma forma?
Olha, quem sou eu para discordar do Krugman. Um dos maiores profissionais de economia em atuação no mundo. O cara é um gênio, eu estudei nos textos dele.
É um cara que tem contribuições seminais em pelo menos três áreas. E ele ganhou o Nobel pelas contribuições dele em uma dessas áreas [em 2008, nos campos do comércio internacional e da geografia econômica].
Mas, se o que ele está sugerindo é que o Brasil deveria retaliar, por exemplo, pondo tarifas de 50% nas nossas importações dos EUA, eu vou ter que discordar do Krugman. Porque acho que isso não se aplica ao Brasil.
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